El REM eleva la proyección de inflación para septiembre y mantiene en 30% la estimación para 2026

Vamos a los números. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central ajustó al alza la proyección de inflación para septiembre, al ubicarla en 1,9%, una décima por encima del cálculo difundido en la encuesta previa. En paralelo, los participantes mantuvieron la previsión de inflación anual para 2026 en 30%, en un contexto en el que las estimaciones mensuales de los próximos meses se ubicaron en una banda de entre 1,6% y 1,8%.

El recorrido esperado por los analistas para los precios contempla, después del 1,9% de septiembre, una suba del 1,7% en octubre y del 1,6% en noviembre, para volver a acelerarse hasta el 1,8% en diciembre. De esta manera, la mediana de las respuestas describe una secuencia de aumentos mensuales sostenidos durante todo el tramo final del año, con una leve desaceleración en los meses previos a la Navidad y un repunte en el último mes del calendario.

Expectativas de inflación, dólar y empleo para el cierre de 2026

• Inflación mensual esperada: 1,9% en septiembre, 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre.
• Inflación núcleo proyectada para septiembre: 1,8%, con un incremento de 0,1 puntos respecto de la encuesta previa.
• Inflación anual estimada para 2026: 30%, sin cambios frente al relevamiento anterior.
• Dólar previsto para octubre: $1.545, unos $20 menos que en la encuesta previa.
• Dólar previsto para diciembre: $1.614, con un aumento interanual del 11,5%.
• Tasa de desocupación estimada para el tercer trimestre: 7,5% de la población económicamente activa.
• Tasa de desocupación estimada para el cuarto trimestre: 7,7%, con una corrección al alza de 0,2 puntos.

En materia cambiaria, la previsión para octubre se redujo hasta $1.545, lo que representa unos $20 menos que en la encuesta anterior. Para el cierre de diciembre, los $1.614 proyectados implican un incremento interanual del 11,5% respecto del mismo mes del año previo. El grupo de diez participantes con mejores antecedentes de aciertos, identificado como Top 10, calculó una cotización algo menor para ese momento: $1.602 por dólar, en línea con la dinámica general del relevamiento.

El frente laboral, en tanto, mostró una corrección al alza en las estimaciones. Para el tercer trimestre, los analistas ubicaron la desocupación en 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos por encima del cálculo previo, mientras que para el cuarto trimestre anticiparon 7,7%. Entre los integrantes del Top 10, las previsiones fueron de 7,6% y 7,9%, respectivamente, lo que deja al mercado laboral como una de las variables con mayor dispersión de expectativas dentro del relevamiento.

El informe también incorporó proyecciones para los primeros meses de 2027, con subas mensuales de precios del 1,6% en enero y febrero, y de 1,7% en marzo, en una secuencia que mantiene la tendencia descendente en la variación mensual a la vez que sostiene un piso cercano al 1,5% en la tasa de inflación. Comparado con el año anterior, cuando las expectativas se ubicaban en rangos sensiblemente más altos, el nuevo REM muestra un proceso de anclaje gradual de las proyecciones, aunque todavía con margen para que los próximos relevamientos introduzcan ajustes.

Para los próximos meses, el indicador que habrá que mirar con atención es la evolución de la inflación núcleo, dado que su comportamiento tiende a anticipar la dinámica de los precios regulados y estacionales. Si la variación mensual de ese componente se mantiene por debajo del 2%, las proyecciones anuales podrían consolidar la expectativa de 30% para 2026; en cambio, un repunte en la núcleo podría presionar al alza las estimaciones del REM del mes que viene.