Los CEOs calculan 31% de inflación y un dólar planchado: la pulseada entre las proyecciones macro y la pulseada de góndola

La hoja verde, en el mostrador de las noticias económicas de estos días, tiene un precio que sirve de termómetro: la mayoría de las empresas argentinas decidió no mover sus listas en el corto plazo. Según un relevamiento realizado entre 355 directivos, CEOs, gerentes generales y dueños de compañías, el 49% mantendrá sus precios sin cambios durante los próximos meses, el 34% evalúa aplicar aumentos y el 17% restante anticipa bajas que, en la mayoría de los casos, responden más a la necesidad de sostener volumen que a una mejora genuina de márgenes.

Empleo e inversión: la lógica del que no se mueve primero

El comportamiento en materia de empleo replica esa quietud. El 51% de los consultados piensa conservar su dotación actual, el 26% proyecta incorporar personal y el 23% prevé recortes. En inversión en activos fijos la distribución es similar: 49% sostiene lo que ya tiene, 31% planea aumentar y 20% reducir. La lectura de conjunto es la de una economía que no se expande ni se contrae, sino que se queda esperando, con la nafta del crecimiento cortada y el motor financiero funcionando a ritmo mínimo.

• Inflación anual proyectada a diciembre de 2026: 31%, tres puntos por debajo del relevamiento anterior.
• Tipo de cambio oficial estimado para el 31 de diciembre: $1.665, frente a un dólar minorista que ronda los $1.535 en el Banco Nación.
• Variación interanual del INDEC a agosto: 33,5%, con desaceleración mensual sostenida.
• Índice de confianza empresarial: pasó de 89 a 94 puntos entre enero y junio de 2026, todavía lejos de los 124 de fines de 2024.

El cruce más revelador de la encuesta está en el tipo de cambio. Los directivos estiman un dólar oficial de $1.665 para fin de año, lo que implica una suba de apenas 8% en lo que resta del ejercicio, una cifra claramente inferior al 31% de inflación que ellos mismos proyectan para el cierre de 2026. La conclusión es incómoda: el consenso empresario apuesta a que la moneda seguirá perdiendo terreno frente a los precios, aun cuando la dinámica mensual viene mostrando una desaceleración que el INDEC ya marcó al registrar una variación interanual del 33,5% en agosto. Hay, en otras palabras, una brecha entre lo que se firma en los papeles de las proyecciones macro y lo que efectivamente se negocia en las góndolas.

El flujo de caja como tema

Cuando se les preguntó por el principal problema que enfrentan sus compañías, el 28% de los directivos mencionó los temas financieros ligados a rentabilidad y financiación, un dato que pone en primer plano la cuestión del flujo de caja por encima de la incertidumbre económica general. Detrás quedaron la incertidumbre económica como concepto amplio (22%) y la presión combinada de los costos de energía, salarios e insumos (20%). El resto de las respuestas se repartió entre cuestiones regulatorias, impositivas y de mercado, lo que confirma que la pulseada central pasa por cómo se financia el funcionamiento cotidiano y no tanto por el horizonte de política económica.

La paradoja del momento queda expuesta en los propios números: el 53% de los consultados espera vender más unidades y el 52% proyecta mayor facturación, pero esa expectativa de mayor actividad no se traduce en margen. Apenas el 20% cree que su rentabilidad aumentará el próximo año, mientras que el 44% la ve estancada y el 36% anticipa una caída. Es el cuadro típico de una economía en la que se factura más en pesos pero se gana menos en términos reales, y en la que el esfuerzo comercial se diluye en una estructura de costos que sigue corriendo por encima de los precios de venta.

“La pregunta que sobrevuela toda la encuesta es quién se queda con la diferencia entre un dólar que se atrasa y precios que, según los propios CEOs, deberían trepar 31% en el año.”Ingrid Kowalczuk, Campo y yerba